Падение цен на нефть подрывает нефтяные доходы и усугубляет дефицит бюджета России

Главные факты

Цена нефти Urals опустилась до $44,96 за баррель по состоянию на 26 июня. С начала июня марка подешевела примерно на 40%, а относительно апрельских пиковых значений (около $115 за баррель) — в 2,5 раза.

Дальневосточный сорт ESPO торгуется дороже — около $61,27 за баррель, но и его котировки снизились примерно на 20% с начала июня и на 36% с начала мая, откатившись к уровням начала марта.

Выручка и бюджет

Несмотря на то что из‑за простоя НПЗ и перераспределения поставок экспорт нефти остаётся высоким — около 4,13 млн баррелей в сутки, — доходы от экспорта резко сократились. По оценкам аналитиков, выручка уменьшилась примерно на треть по сравнению с маем и сейчас составляет порядка $1,9 млрд в неделю.

Нефтегазовые поступления в бюджет за январь–май сократились примерно на 30%, а дефицит бюджета вырос до порядка 6 трлн рублей. К концу июня эксперты оценивают «дыру» в бюджете примерно в 6,4 трлн рублей — это значительно превышает изначальные планы на год.

Резервы Фонда национального благосостояния тоже уменьшились — по оценкам, на 1 июня в распоряжении оставалось около 3,4 трлн рублей ликвидных активов. С начала года резервы сократились примерно на 600 млрд рублей и значительно уступают довоенным показателям.

Последствия и сценарии для финансовой политики

• Для покрытия дефицита потребуется дополнительное финансирование на несколько триллионов рублей (оценки — на уровне 4–5 трлн).
• Власти планируют секвестрировать гражданские статьи расходов и рассматривать дополнительные заимствования на 2–3 трлн рублей.
• Не исключается введение новых мер по повышению доходов бюджета, включая налогообложение «сверхдоходов» и другие непопулярные решения.

В результате текущей динамики падения цен на нефть экономика и бюджет испытывают возрастающее давление: снижение выручки от экспорта при одновременном росте военных расходов и сокращении резервов повышает вероятность жестких бюджетных корректировок в ближайшие месяцы.