Рекордный экспорт нефти из России не спасает доходы бюджета

Главное

Экспорт российской нефти достиг рекордных объёмов: компании вывозят больше сырья, поскольку значительная часть перерабатывающих мощностей внутри страны выведена из строя. При этом выручка снижается из‑за падения цен и увеличивающегося дисконта к мировым сортам.

Динамика цен и скидок

В последние месяцы средняя цена сорта Urals превышала уровень, заложенный в бюджете (около $59 за баррель), однако в начале июля она резко упала — до примерно $41–42 за баррель по оценкам индексных провайдеров. Скидка Urals по отношению к Brent выросла более чем до $27 за баррель, вернувшись к уровням, наблюдавшимся до обострения на Ближнем Востоке.

Аналитики предупреждают, что при продолжении падения цен бюджет оказывается под угрозой: нефтегазовые доходы в первом полугодии сократились примерно до 3,66 трлн руб. по сравнению с 4,7 трлн руб. за тот же период 2025 года и 5,7 трлн руб. в 2024 году.

Рост экспорта и плавучие хранилища

Средний объём морского экспорта за последние недели превысил 4,2 млн баррелей в сутки — абсолютный рекорд с начала конфликта 2022 года. При этом часть отгруженной нефти не доходит до покупателей и остаётся на танкерах: объём нефти, находящейся на плавучих хранилищах, приблизился к довоенным уровням и составляет порядка 140 млн баррелей.

Рост поставок опережает темпы фактической доставки примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, из‑за чего танкеры снова выполняют роль временных хранилищ.

Почему переработка сократилась

Под давлением непрекращающихся ударов беспилотниками и ракетами значительная часть нефтепереработки в стране оказалась выведена из строя — снижение оценивают примерно в четверть от довоенного уровня. Среди пострадавших промышленных объектов оказался и один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в Омске.

Не имея возможности переработать сырьё внутри страны, нефтекомпании наращивают экспорт. Однако спрос некоторых ключевых покупателей сократился: в частности, поставки в китайские НПЗ в июне были примерно на 825 тыс. баррелей в сутки ниже, чем в феврале.

Вывод

Комбинация роста экспорта, снижения цен и ограниченного спроса на часть отгрузок создаёт двустороннюю проблему: компании вынуждены продавать больше сырья за меньшие деньги, а бюджет — фиксировать сокращение нефтегазовых поступлений.