Топливный кризис обрушил деловую активность России до уровней весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата (ИБК), который Центробанк рассчитывает по результатам опроса тысяч предприятий, в июне упал до −3,6 пункта после +0,9 в мае. Ноль разделяет рост и спад, поэтому значение отражает переход деловой активности в негативную зону.

Оценки текущей ситуации компаниями и их ожидания резко ухудшились — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий (крупные, средние, малые). По показателям ИБК июнь стал худшим месяцем с апреля 2022 года.

Рост ценовых ожиданий и влияние топлива

Ценовые ожидания предприятий, которые несколько месяцев снижались, в июне пошли вверх: ожидаемый темп роста цен вырос с 4,3% до 5,8% в годовом выражении. Главным драйвером повышения эксперты называют проблемы с поставками топлива.

Серия атак беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам привела к сокращению выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Это спровоцировало топливный кризис, который ударил по добывающим и логистическим отраслям, сельскому хозяйству, торговле, услугам и транспорту.

Структурные проблемы и смещение роста в ВПК

Даже без новых шоков экономика резко замедлилась: по оценке министерства, рост в январе‑мае составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. Основной рост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзаказами и импортозамещением, тогда как в гражданских секторах выпуск падает с середины 2024 года.

По мнению аналитиков, сохраняется тенденция перераспределения ограниченных ресурсов в пользу ВПК, что сдерживает развитие других секторов. При этом и оборонный сектор приближается к пределам своих возможностей: дефицит рабочей силы, технологий и мощностей уже заметен, а дополнительные бюджетные вливания все чаще приводят к росту цен, а не к увеличению выпуска.

Риски инфляции и рецессии

Центробанк удерживает высокую ключевую ставку, но деловая активность теперь снижается, а инфляция ускоряется. С начала года уровень инфляции составил около 4,6%.

Аналитики повысили прогноз инфляции на год — консенсус вырос до примерно 6,2% в этом году и до около 4,6% в следующем. Опережающие индикаторы сигнализируют о высокой вероятности рецессии в ближайшие 12 месяцев, которая, по оценкам некоторых экспертов, может затянуться более чем на год.

Признаки структурного истощения — нехватка рабочих рук, технологий и производственных мощностей — усиливают риск того, что новые бюджетные вливания будут перерастать в инфляцию, а не в рост выпуска.