Минфин в мае возобновит валютные и золотые интервенции по бюджетному правилу
Минфин России в мае 2026 года вернется к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве объясняют решение необходимостью повысить стабильность и предсказуемость внутренней экономической среды, а также ограничить влияние волатильности цен на энергоресурсы на экономику и финансовую систему страны.
«С мая 2026 года Минфин возобновляет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», — говорится в сообщении министерства.
Объемы операций, которые должны были состояться в марте и апреле, но были отложены, будут учтены при расчете майских интервенций. Размер намеченных операций обещают раскрыть традиционно в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
От пересмотра бюджетного правила к досрочному возврату на рынок
В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создавало риски ускоренного исчерпания резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о планах с 2026 года снизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.
Однако последующий резкий рост цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить корректировку параметров правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение целесообразность длительной паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает вариант более раннего возвращения на валютный рынок, не дожидаясь ранее обозначенных сроков.
Оценки объема интервенций и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.
После сообщения Минфина о досрочном возврате к операциям по бюджетному правилу рубль на рынке начал ослабевать.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя их на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Это одновременно поддерживает курс рубля.
При цене нефти выше порога Минфин, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и оказывая дополнительное давление на курс рубля в сторону ослабления.
