ЦБ РФ видит рост рисков бюджетного дефицита в 2026 году и увязывает их с жесткостью политики
Банк России фиксирует повышенные риски роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Снижение уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета
По ее словам, параметры будущего бюджета еще обсуждаются, однако уже сейчас регулятор оценивает вероятность увеличения структурного первичного дефицита как возросшую и менее уверенно рассчитывает на дезинфляционный вклад бюджетной политики по сравнению с тем, что было заложено в действующем законе о бюджете.
Набиуллина подчеркнула, что чем выше будут бюджетные расходы и первичный дефицит, тем более жесткой останется или станет денежно‑кредитная политика. Увеличение дефицита, по ее пояснению, означает приток дополнительных бюджетных средств в экономику, что сокращает пространство для частного кредитования, и этот фактор учитывается при принятии решений по ставке.
Осторожное снижение ключевой ставки на фоне проинфляционных рисков
Выступление главы ЦБ последовало по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор принял решение о продолжении осторожного смягчения денежно‑кредитной политики и снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, несмотря на признаки замедления экономического роста.
Набиуллина пояснила, что рост проинфляционных рисков, включая внешнеполитические факторы, такие как конфликт на Ближнем Востоке, а также бюджетные параметры, требует более взвешенного подхода к шагам по ставке и обусловил выбор умеренного решения.
Рекордное расширение дефицита федерального бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту: он достиг 4,58 триллиона рублей, что соответствует около 1,9% ВВП. Основными причинами названы опережающий рост государственных расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
Годом ранее, в 2025 году, дефицит бюджета почти впятеро превысил первоначально планировавшийся уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
