Банки учитывают риск повышения ставки
Участники межбанковского рынка перестроили ожидания в сторону возвращения Центробанка к ужесточению политики: ставки процентных свопов держатся выше текущей ключевой ставки на горизонте полугода и более — примерно 14,31% через полгода, 14,41% на год и 14,55% на два года при действующей ставке 14,25%.
По факту межбанковский рынок уже торгует так, будто ставка поднята: стоимость однодневных кредитов превысила ключевой уровень (около 14,6%), а доходности длинных облигаций федерального займа поднимались до примерно 16,7%. Нарастающие инфляционные риски в связи с дефицитом топлива усиливают опасения, что цикл снижения ставки может завершиться и вероятность разворота монетарной политики растёт.
Признаки ускорения инфляции
Официальная статистика фиксирует недельный рост цен на бензин и дизель примерно на 2–3%, чего не наблюдали за последние два десятилетия. Годовая топливная инфляция достигла порядка 25% — максимума с 2010 года. Общая инфляция также начала ускоряться: около 6% против 5,3% в предыдущем месяце.
Экономисты предупреждают, что при сохраняющемся дефиците топлива инфляция может вырасти до 7–8% или даже 9%. Удорожание топлива на каждом этапе логистической цепочки постепенно отражается в ценах на полках магазинов.
Риски для логистики и сельского хозяйства
Проблемы с поставками и нехватка топлива создают угрозу перебоев в логистике и ставят под удар аграрный сектор. Мелкие хозяйства без резервов топлива могут быть вынуждены сокращать площади посевов и поголовье скота, что приведёт к сжатию производственной базы и уменьшению предложения продовольствия на внутреннем рынке в следующем году, с сопутствующим давлением на рост цен.
Сочетание топливного кризиса и ускорения инфляции меняет ожидания рынков и увеличивает вероятность ужесточения монетарной политики.
