Российские банки сейчас не имеют свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми финансируется дефицит бюджета. Сокращение наличных средств в кредитных организациях привело к дефициту ликвидности в банковской системе.
«Банки сегодня располагают ресурсами в первую очередь для кредитования клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ можно тогда, когда есть свободная ликвидность и уверенность в ней; сейчас ситуация обратная.»
Почему образовалась нехватка ликвидности?
- Отток наличных из банков с начала года достиг примерно 2 трлн рублей.
- Кредитные организации удерживают средства для выдачи кредитов клиентам, а не для покупки госбумаг.
- Рынок ОФЗ пережил резкое падение цен и рост доходностей, что снизило привлекательность размещений.
- Некоторые аукционы госдолга были приостановлены в условиях волатильности рынка.
Влияние на бюджет и рынок
Бюджет уже завершил первую половину года с большим дефицитом; дополнительный перерасход по оборонным статьям и другие факторы могут потребовать дополнительных займов в 2–3 трлн рублей сверх планов. Это осложняет исполнение бюджетного плана и делает заимствования дороже и менее стабильными.
Ранее в планах Минфина были заимствования на рынке в размере нескольких триллионов рублей, но волатильность рынка и убытки у банков на переоценке бумаг заставили пересмотреть графики размещений.
Центробанк уже предоставляет кредитную поддержку банкам, покупающим государственный долг: с начала года регулятор увеличил выдачу краткосрочных кредитов, общая задолженность кредитных организаций перед ним выросла до нескольких триллионов рублей. Это смягчает острую нехватку ликвидности, но увеличивает зависимость банков от регулятора.
По оценкам аналитиков, реальный дефицит бюджета в этом году может значительно превысить первоначальные целевые показатели и достигнуть порядка 6,5–7,5 трлн рублей. При замедлении экономической активности возможен недобор налоговых поступлений (НДС, налог на прибыль и др.), что еще больше усугубит дефицит осенью и далее.