Чего ждут от июльского заседания Центробанка
На предстоящем заседании основное внимание будет уделено рискам инфляции, вызванным возможным дефицитом топлива и мягкой бюджетной политикой. Эксперты ожидают, что ключевая ставка останется на уровне 14,25%, однако регулятор обновит среднесрочный прогноз и повысит его для 2027 года примерно на 2 процентных пункта.
Опрос аналитиков и настроения рынка
Опрос, проведённый среди аналитиков, показал: большинство ожидают сохранения ставки — около 18 из 24 респондентов. Шестеро считали возможным снижение на 25 базисных пунктов до 14%, однако недавние данные по инфляционным ожиданиям населения усилили голоса в пользу паузы.
Что важнее — решение или прогноз
Аналитики отмечают, что ключевой не столько сам уровень ставки, сколько обновление среднесрочного прогноза. Текущие факторы давления могут привести к сдвигу прогнозного диапазона регулятора.
Базовый сценарий Центробанка
В настоящее время в базовом сценарии предполагается средняя ключевая ставка: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Реакция долгового рынка
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне—июле аналитики расценивают как капитуляцию на фоне отсутствия улучшений в геополитике. Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что на уровне 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может быть завершён.
Эксперты не исключают дальнейшего усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания. В то же время большинство аналитиков всё ещё рассматривают дальнейшее плавное и осторожное смягчение как основной сценарий, отмечая при этом потребность рынка в более чётких сигналах от регулятора.